Глоссарий термин
Опцион
Биржевой контракт, дающий право (но не обязанность) купить или продать актив по заранее фиксированной цене до определённой даты.
Что это значит
Купив опцион call со страйком 80 000 на Si, вы платите премию (например, 800 ₽) и получаете право — но не обязанность — купить фьючерс Si по цене 80 000 в любой момент до экспирации. Если на экспирации Si стоит 82 000, вы исполняете опцион и зарабатываете 2000 − 800 = 1200 ₽. Если стоит 79 000 — не исполняете, теряете только премию.
Эта асимметрия (ограниченные потери при потенциально неограниченной прибыли) — главное отличие опциона от фьючерса.
Базовая терминология
- Call — право купить. Put — право продать.
- Страйк — цена, по которой опцион можно исполнить.
- Премия — то, что покупатель платит продавцу за это право.
- In-the-money (ITM) — опцион, который сейчас в плюсе при немедленном исполнении.
- At-the-money (ATM) — страйк ≈ текущей цене базы.
- Out-of-the-money (OTM) — страйк далёк, исполнение бессмысленно.
Из чего складывается премия
Цена опциона — это два компонента:
- Внутренняя стоимость — max(0, цена_базы − страйк) для call. У OTM-опциона = 0.
- Временная стоимость — премия за то, что у владельца ещё есть время для движения в его сторону. Зависит от волатильности и оставшегося времени.
Классическая модель — Black-Scholes. На практике трейдеры используют её скорее как язык для греков, чем как точный калькулятор.
Греки
- Delta — чувствительность цены опциона к изменению базового актива.
- Gamma — насколько быстро меняется delta. ATM-опционы имеют максимальную gamma.
- Vega — чувствительность к изменению подразумеваемой волатильности.
- Theta — насколько премия тает за день (всегда не в пользу покупателя).
Что важно знать
Продать опцион — не «получить премию бесплатно». Это означает взять на себя риск, который математически почти зеркален продаже страховки. На спокойном рынке стратегия зарабатывает «по чуть-чуть», но крупный гэп может уничтожить накопленное за месяцы за один день.
На МОЕX торгуются опционы на основные фьючерсы (Si, RI, BR, акции голубых фишек). Ликвидность сосредоточена в ATM-страйках ближайшей экспирации; чем дальше от денег и от срока — тем шире спреды и хуже исполнение.
Связанные понятия
Цена опциона неразрывно связана с волатильностью и временем. Опционные стратегии часто используют гамма-хеджинг. Опцион — производный от фьючерса или акции.