Фьючерс

Что это значит

Фьючерс — соглашение купить или продать определённый актив (валюту, акцию, индекс, нефть) в будущую дату по цене, зафиксированной сегодня. Покупатель не платит полную стоимость — вносит обеспечение (ГО), которого хватает на покрытие дневных колебаний.

Главная особенность: позиция переоценивается каждый клиринг. Если цена пошла в вашу сторону — вам начислили вариационную маржу. Против — списали. Это превращает фьючерс в почти линейный инструмент с большим встроенным плечом.

Как устроен

• Базовый актив — то, на чём построен контракт: курс USD/RUB (Si), индекс RTS (RI), нефть Brent (BR).
• Лот — сколько единиц актива в одном контракте. У Si — 1000 USD, у RI — 1 USD × индекс.
• Гарантийное обеспечение (ГО) — около 5–15% от номинала. На Si ~9000 ₽ при стоимости контракта ~78 000 ₽.
• Экспирация — дата истечения. На МОЕX поквартально: 15 марта, 15 июня, 15 сентября, 15 декабря.
• Тип расчётов — поставочный (Si до 2022 года был таким) или расчётный (как сейчас все основные).

Базис и контанго

Цена фьючерса не равна цене базового актива — между ними базис. Если фьючерс дороже спота, рынок в контанго. Если дешевле — в бэквардации. Базис сокращается к экспирации — это эффект «затухания», на котором строятся арбитражные и календарные стратегии.

Что важно знать

ГО — это не маржа в классическом смысле. Если у вас на счёте 50 000 ₽ и вы открыли позицию по Si с ГО 9000 ₽, вы можете потерять весь баланс за один резкий день — фьючерс даёт ~10x плечо к капиталу. Поэтому риск-менеджмент на срочном рынке начинается не с «купил-продал», а с расчёта максимального допустимого ГО к капиталу.

Фьючерсы перекатываются: за пару дней до экспирации ликвидность переходит в следующий контракт. Стратегии, держащие позицию долго, должны явно реализовывать roll — иначе позиция автоматически закроется по последней цене старого контракта.

Связанные понятия

Фьючерс — производный инструмент, его поведение определяется контанго, бэквардацией и кредитным плечом.