Глоссарий термин
Кредитное плечо
Соотношение размера позиции к собственному капиталу — мера, во сколько раз торговое участие превышает реальные деньги.
Что это значит
Если у вас 100 000 ₽, а вы открыли позицию на 500 000 ₽ — у вас плечо 1:5. Каждое движение цены на 1% превращается в 5% движения вашего капитала — в обе стороны. Прибыль кратно растёт, и убыток тоже.
Плечо появляется двумя путями:
- Маржинальная торговля — брокер даёт в долг под залог ваших активов.
- Фьючерсы — встроенное плечо за счёт ГО. Контракт Si стоит ~78 000 ₽, ГО ~9000 ₽. Ваше эффективное плечо ~8,7:1.
Как правильно считать
Экспозиция (E) — полная стоимость контролируемых вами активов.
Капитал (C) — то, что вы реально готовы потерять.
Leverage = E / C
Ключевое: C — это не «деньги на счёте у брокера», а та сумма, при потере которой вы не выпадаете из жизни. Если у вас 200 000 ₽ на счёте, но вы реально готовы потерять 50 000 — ваш C = 50 000, и плечо нужно считать от него.
Сколько плеча выживает
Классическая работа Brunnermeier и Pedersen, плюс эмпирика по розничным брокерам:
- 1:1 (без плеча) — вне зависимости от стратегии, банкротство практически невозможно. Доходность скромная.
- 1:2–1:3 — оптимум для большинства систематических стратегий с положительным матожиданием. Просадки терпимы, выживаемость высокая.
- 1:5–1:10 — зона, где требуются стопы, дисциплина и понимание волатильности. Большая часть розничных трейдеров — в этом диапазоне, и большая часть — теряет.
- 1:20+ — почти гарантированное банкротство на любом горизонте больше нескольких месяцев. Один раз поймать gap × 5% × 20 = -100%.
Что важно знать
Келли-формула для оптимального плеча: f* = (μ − r) / σ², где μ — ожидаемая доходность, σ — волатильность, r — ставка. На реальных стратегиях оптимум обычно меньше, чем кажется. Для S&P оценка f* ≈ 1, для большинства торговых стратегий — 0,3–0,7.
Плечо асимметрично. Чтобы восстановиться после просадки 50%, нужно вырасти на 100%. После 90% — вырасти в 10 раз. Большое плечо превращает временную полосу неудач в окончательный конец.
Для устойчивой работы на длинном горизонте используйте плечо 2–3× от "оптимального" вниз. Кратное "оптимальному" не выживает на real-world ошибках в оценке параметров.
Связанные понятия
Кредитное плечо — главная причина маржин-коллов и форсированных закрытий. Встроено в фьючерсы.